國金證券股份有限公司滿在朋近期對亞光股份進行研究并發布了研究報告《產能擴張順利，業績符合預期》，本報告對亞光股份給出買入評級，當前股價為26.92元。
(資料圖片)
亞光股份(603282)
業績簡評
8 月 25 日，公司發布 23 年中報， 1H23 公司實現收入 5.03 億元，同比增長 38.94%；歸母凈利潤 0.78 億元，同比增長 30.20%；扣非后歸母凈利潤為 0.81 億元，同比增長 38.94%。 其中 23 年二季度實現收入 2.51 億元， 歸母凈利潤 0.37 億元，符合市場預期
經營分析
產能擴張順利， 提升訂單交付能力。 公司募投項目建設進展順利：1）“年產 800 臺（套）化工及制藥設備項目” 已完成主體工程建設和生產設備的安裝，產能開始快速爬坡，后續該項目將陸續完成配套設備和軟件的購置安裝工作。 2）“年產 50 套 MVR 及相關節能環保產品建設項目”目前處于建設狀態，預計在 2023 年底到 2024 年初完成主體工程的建設， 2024 年開始投入使用。隨著產能不斷擴充，公司訂單交付能力有望提升。
MVR 系統訂單逐步交付， 新領域拓展利好 23 年業績高增。 1H23 公司 MVR 業務訂單逐步交付， 獲得九嶺鋰業、江西雅保、華福新能源、 韓國 SE Materials 等客戶訂單，共發貨 55 個項目產品，接受格林美(002340)、贛州吉銳、日昇新能源等客戶 26 次 FAT 驗收。 同時公司上半年組建團隊拓展 MVR 系統應用領域， 隨著下游領域拓展，我們預計 23-25 年節能環保設備實現收入為 8.9/12.1/16.4 億元，驅動業績高增長。
合同負債維持高位，在手訂單充足支撐業績釋放。 根據公告， 1H23公司合同負債為 10.43 億元，相比 22 年底提升 0.67 億元，合同負債維持高位預示著公司目前在手訂單充足，為長期業績釋放提供保障。
盈利預測、估值與評級
我們預計 2023-2025 年公司營業收入為 12.45/16.25/21.28 億元，歸母凈利潤為 2.09/2.78/3.62 億元， 對應 PE 為 17/13/10X，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動；擴產進度不及預期；新應用領域拓展不及預期；存貨周轉速度較慢。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。
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