天風(fēng)證券股份有限公司孔蓉,楊雨辰近期對每日互動(300766)進行研究并發(fā)布了研究報告《公共服務(wù)持續(xù)增長，關(guān)注數(shù)據(jù)要素生態(tài)協(xié)作發(fā)力》，本報告對每日互動給出增持評級，當(dāng)前股價為16.5元。
【資料圖】
每日互動(300766)
事件：公司發(fā)布2023年半年報，23H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，yoy-25.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤794萬元，yoy-71.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤645萬元，yoy-71.1%。單二季度來看，23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，yoy-14.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤629萬元，yoy-45.4%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤597萬元，yoy-11.0%。
開發(fā)者服務(wù)：開發(fā)者服務(wù)SDK累計安裝量突破1000億
23H1公司開發(fā)者服務(wù)收入為2674萬元，yoy+4.0%，毛利率為63.9%。23上半年公司加快迭代現(xiàn)有產(chǎn)品功能，深化推送場景業(yè)務(wù)，在視頻、音樂、社交、出行、電商等多個行業(yè)取得明顯效果，促成推送消息通道的利用率、消息點擊率和用戶轉(zhuǎn)化的同時提升。截至23H1，開發(fā)者服務(wù)SDK累計安裝量突破1,000億，其中智能IoT設(shè)備SDK累計安裝量超3億，用戶運營平臺日活突破9000萬。
數(shù)據(jù)服務(wù)：公共服務(wù)穩(wěn)健增長，商業(yè)服務(wù)受廣告預(yù)算傳導(dǎo)鏈路影響有所下滑
23H1公司公共服務(wù)收入為1.26億元，yoy+6.1%，毛利率為74.5%。上半年政府預(yù)算承壓，但公司公共服務(wù)仍保持穩(wěn)健增長，二季度實現(xiàn)強勢復(fù)蘇，累計覆蓋全國超2800個區(qū)縣。新老SaaS產(chǎn)品形成組合拳共同推動市場拓展，同時DiOS項目制業(yè)務(wù)迅速鋪開。
23H1公司商業(yè)服務(wù)收入為5721萬元，yoy-58.2%，毛利率為66.4%。其中，增長服務(wù)收入1903萬元，yoy-79.5%；增能與風(fēng)控服務(wù)收入為3258萬元，yoy+1.6%。增長服務(wù)同比下降主要系互聯(lián)網(wǎng)客戶拉新促活預(yù)算下降；增能服務(wù)穩(wěn)健增長受益于客戶更關(guān)注對存量用戶的高效運營。品牌服務(wù)方面，公司和明略集團的合作已覆蓋世界知名的美妝、餐飲、零食品牌。我們認(rèn)為，伴隨消費意愿修復(fù)，廣告主預(yù)算有望充分釋放，進而帶動公司商業(yè)服務(wù)收入回暖。
提前布局?jǐn)?shù)據(jù)要素行業(yè)基建，打造數(shù)據(jù)要素發(fā)展生態(tài)協(xié)同
行業(yè)基建方面，公司推動建設(shè)的浙江省大數(shù)據(jù)聯(lián)合計算中心已落地營銷、金融等多個行業(yè)場景；技術(shù)儲備方面，在可控大模型基礎(chǔ)上，公司在數(shù)智交通、公共安全、數(shù)智營銷等領(lǐng)域探索相關(guān)技術(shù)與現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)之間的融合，推動各行業(yè)和政府部門的數(shù)字化升級以及數(shù)據(jù)要素價值的釋放。
投資建議：考慮到廣告收入恢復(fù)速度具有不確定性，我們下調(diào)公司2023-2025年收入為5.4/6.5/7.5億元（前值為6.3/7.2/7.8億元），yoy+3.5%/+20.4%/+14.8%；下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤為35.4/55.9/72.1百萬元（前值為65/104/133百萬元），yoy+34.7%/+57.8%/+29.0%，對應(yīng)8月25日收盤價，23-25年P(guān)E分別為186/118/92倍。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管具有不確定性，行業(yè)競爭加劇，多領(lǐng)域布局管理難度加大，項目進展不及預(yù)期，投資公司業(yè)績不及預(yù)期等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券(000686)吳源恒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為74.79%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2700萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為244.44。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家。
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