華金證券股份有限公司劉荊近期對精工科技進行研究并發布了研究報告《公司業績短期承壓，定增加碼產能增強市場開拓力》，本報告對精工科技給出買入評級，當前股價為16.63元。
精工科技(002006)
【資料圖】
投資要點
事件：2023年8月24日公司發布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現營業收入8.19億元，同比增長2%；實現歸母凈利潤0.97億元，同比增長1%，實現扣非歸母凈利潤0.83億元，同比增長1%。其中Q2公司實現營業收入4.4億元，同比增長3%；實現歸母凈利潤0.49億元，同比下降31%，環比增長3%；扣非后歸母凈利潤0.36億元，同比下降40%，環比下降21%。
受制行業景氣度下降，碳纖維專用設備產線需求短期承壓：2023H1，建材專用設備實現營收0.91億元，同期增加131.92%，輕紡專用設備實現營收1.14億元，同期減少56.31%，太陽能(000591)光伏設備實現營收0.89億元，同期增加666.18%，碳纖維成套生產線實現營收2.18億元，同期減少44.14%，碳纖維單臺套設備實現營業收入1.04億元，同期增加522.95%。
定增募資，增加產能加強市場開拓力：公司于7月24發布定增公告，計劃向特定對象募集資金約19億元，其中11.16億元用于“碳纖維及復材裝備智能制造項目”，本次項目建成后預計新增年產高性能碳纖維成套裝備20臺/套、復材專用裝備150臺/套、復材裝備模具及部件加工200臺/套的生產能力。其中，碳纖維成套裝備業務較公司現有相關裝備產能增幅為100%，產能增幅較大，本次定增有望增加公司未來市場開拓力。
碳纖維設備遠期需求較大，公司潛在訂單充足：公司碳纖維設備優勢體現在交期短（9個月內完工并一次開車）、單線年產能高（可達3000噸/年）、交鑰匙工程一站式服務（具備完善整線供應能力）。我們推算公司潛在碳纖維生產線合同額約為99億元：公司歷史訂單中，單條2500噸產線平均合同金額約為1.7億元，未來我們預計訂單價格會有所下調，下調值為1.65億元。根據公司現有客戶結構吉林化纖(000420)系、精工系及新疆隆炬擴展計劃，我們保守估計在十四五期間公司還能獲得相應訂單產能約15萬噸，對應合同金額測算為99億元。
投資建議：碳纖維行業短期景氣度下降，公司業績承壓，我們略微下調公司盈利預測，預計公司2023-2025年營業收入分別為27.54/32.79/41.76億元；歸母凈利潤分別為4.44/5.34/6.92億元；2023-2025年EPS分別為0.98/1.17/1.52；當前股價對應PE分別為17.5X/14.6X/11.3X。維持“買入-B”評級。
風險提示：碳纖維下游擴產不及預期、行業競爭格局惡化、光伏硅片擴產不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華鑫證券黃俊偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.54%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.72億，根據現價換算的預測PE為16.04。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為23.05。
關鍵詞：
