曾經鐘愛“喝酒”的基金經理二季度大舉減持白酒。
文|記者黃宇昆
(相關資料圖)
多家上市酒企陸續披露上半年業績。截至7月30日，已有7家白酒企業發布業績預告或半年報。整體來看，雖然處于行業頭部的酒企業績表現強勁，但部分區域型酒企的業績分化較為明顯。
數據顯示，今年上半年，今世緣預計營業收入和歸母凈利潤的增幅均超過25%，而同期水井坊的營業收入、歸母凈利潤降幅分別達到26.38%、45.15%。此外，金種子酒、海南椰島等酒企上半年仍未擺脫虧損的陰影。順鑫農業的上半年業績則“大變臉”，由一季度的盈利3.28億元變為上半年預計虧損5500萬元至1.1億元。
記者以投資者身份致電順鑫農業，相關人士表示，以公司后續發布的半年報內容為準。
記者注意到，公募基金二季報顯示，那些曾經鐘愛“喝酒”的基金經理二季度大舉減持白酒。以焦巍管理的銀華富裕主題混合為例，二季度減持了貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒等個股，一季度重倉股之一的酒鬼酒也于二季度末消失在前十持倉行列。
國元證券研報顯示，今年二季度主動偏股基金減倉的行業較多的主題有白酒、光伏概念和碳中和，持倉變動分別為負2.9%、負0.9%和負0.7%。當然，并非所有基金經理都選擇在二季度隨大流減持，也有部分基金經理選擇在二季度加倉白酒。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者，二季度市場風格整體較偏，白酒等消費股出現較大幅度下跌，部分基金經理為了短期業績便會進行減倉操作。楊德龍認為，三季度白酒已經開始出現見底回升，預計基金三季度加倉白酒的可能性較大。
龍頭高增，區域型酒企分化明顯
上市酒企上半年業績陸續出爐。據記者不完全統計，截至7月30日，已有貴州茅臺、山西汾酒、今世緣、順鑫農業、海南椰島、金種子酒、水井坊等7家酒企發布業績預告或半年報。
貴州茅臺、山西汾酒作為全國化布局的龍頭，上半年業績均保持兩位數增長。數據顯示，貴州茅臺上半年預計分別實現營業收入和歸母凈利潤706億元、356億元，同比增長18.8%、19.5%。山西汾酒預計分別實現營業收入和歸母凈利潤190.11億元、67.75億元，雖然數據不及貴州茅臺，但增速卻分別達到23.98%、35.15%。
除了龍頭酒企，一些區域酒企上半年業績同樣亮眼。今世緣日前披露的業績預告顯示，今年上半年，公司預計實現營業總收入59.70億元左右，同比增長28.46%左右；預計實現歸母凈利潤20.50億元左右，同比增長26.70%左右。
有人歡喜有人憂，作為川酒六朵金花之一的水井坊上半年業績有所下滑。據水井坊半年報，上半年分別實現營業收入、歸母凈利潤15.27億元、2.03億元，同比分別下降26.38%、45.15%。水井坊表示主要系一季度出貨量減少導致業績同比大幅下降，二季度以來經銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復正常水平，二季度收入同比增長2%，凈利潤同比增長509%。
對于下半年的業績，水井坊在半年報中也給投資者們喂了一顆“定心丸”。據稱，公司預期從第三季度開始營業收入恢復雙位數成長，2023年全年，公司預期凈利潤與營業收入同比保持增長。
值得一提的是，仍有酒企還未走出虧損的泥潭。金種子酒預計上半年歸母凈利潤為負3200萬元至負4800萬元之間，海南椰島預計上半年歸母凈利潤為負6300萬元，拉長時間來看，兩家酒企自2021年開始均已連續虧損兩年。
對于業績預虧的原因，金種子酒表示，主要系公司的中高端新產品尚在推廣培育中，低端產品銷售占比較大，利潤率較低。海南椰島則稱，上半年酒類特別是白酒消費出現明顯的結構性分化，流通端、供給側出現不同程度的內卷，市場動銷減緩，導致市場回款及返單率偏低， 以致上半年度收入未達預期，毛利無法涵蓋經營費用及損失，導致經營虧損。
此外，順鑫農業上半年業績“大變臉”，預計虧損金額在5500萬元至1.1億元之間。此前，該公司一季度實現歸母凈利潤3.28億元。在業績預告中，順鑫農業僅表示，業績變動原因系房地產業務和豬肉業務拖后腿。
對于白酒業務的相關情況，記者以投資者身份聯系了順鑫農業證券部，相關人士表示，請以公司后續發布的半年報內容為準。
公募整體減倉白酒，但也有人逆勢增持
Wind數據顯示，白酒上市公司仍是公募基金的重點持倉對象。截至二季度末，基金重倉持有的前五大個股中，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖便占據三席，分別有1584只、827只、678只基金持有。
從持倉變動上來看，公募基金對這三家酒企的持股數量有所減少，其中，貴州茅臺、瀘州老窖二季度分別被減持448.65萬股、1228.00萬股。記者注意到，自去年三季度開始，貴州茅臺已經連續四個季度被公募基金減持。
值得一提的是，被減持的并非只有龍頭酒企。據Wind統計，二季度共有13家酒企被基金減持，減倉居前兩位的分別為老白干酒（減持7010.68萬股）、山西汾酒（減持3889.85萬股）。
國金證券研報指出，從白酒行業層面來看，二季度行業重倉持股占股票投資市值比為5.33%，環比下降1.26%，占比已回落至接近2020年一季度低點（4.93%）。持股占比變化與二季度市場預期震蕩回調相一致，4月初春糖會前后渠道反饋春節節后動銷較為疲軟，且5月至6月渠道反饋商務氛圍仍較為平淡，但更多仍為自上而下對行業需求復蘇斜率的預期較為悲觀。
銀華富裕主題混合是由明星基金經理焦巍管理的一只百億規模的基金，二季度末，銀華富裕主題混合前十大持倉股分別為貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、青島啤酒、美的集團、山西汾酒、珀萊雅、重慶啤酒、古井貢酒、中國移動。其中，焦巍二季度對貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒分別減持11.00萬股、59.80萬股、114.41萬股，酒鬼酒曾在一季度末時位列該產品第八大重倉股，如今也已消失在前十持倉行列。
在銀華富裕主題混合二季報中，焦巍表示，不排除白酒競爭格局重現白電化的態勢，一方面，單純每年漲價、壓庫存的模式遇到挑戰；另一方面，少數頭部企業和地方特色企業在這一競爭格局激烈化的過程中持續集中。天天基金網數據顯示，銀華富裕主題混合A今年二季度收益率為負17.92%，在同類型基金中排名靠后。
當然，也有部分基金經理選擇逆勢增持白酒。郭乃幸是東方證券資管旗下的一名新生代基金經理，目前管理的基金規模達到102.51億元。東方紅啟陽三年持有混合是郭乃幸接手的第一只產品，數據顯示，該產品二季度分別對持有的貴州茅臺、瀘州老窖進行了增持。此外，其管理的東方紅啟盛三年持有混合、東方紅中國優勢混合等產品同樣對持有的白酒企業進行了加倉。
在二季報中，郭乃幸認為，策略上，不應被市場悲觀的情緒裹挾，整體的思路還是在長期看好的消費和先進制造業中選擇具有長期競爭力的公司，而相關行業的低迷，正是提升選股的標準，以更好的價格買入長期優質的資產的機會。
楊德龍告訴記者，二季度市場整體風格比較偏，AI、中字頭等漲幅靠前，而白酒等消費股表現不太理想，跌幅較大，因此部分基金經理為了短期的業績便會進行減持，加倉其他熱門板塊。
“考慮到基金對于白酒板塊整體還是比較看好的，并且白酒未來的增長潛力也比較好，所以后面應該會逐步加倉，特別是三季度白酒已經開始出現見底回升，預計三季度加倉白酒的可能性較大?！睏畹慢堈J為。
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