民生證券股份有限公司馬天詣,崔若瑜近期對廣和通(300638)進行研究并發布了研究報告《2023年半年報點評：業績持續超預期，全球市場布局成果顯著》，本報告對廣和通給出買入評級，當前股價為22.91元。
廣和通(300638)
事件：2023年8月5日，公司發布2023年半年報，2023年上半年公司實現營收38.65億元，同比增長59.87%；實現歸母凈利潤3.03億元，同比增長48.53%；實現扣非歸母凈利潤2.84億元，同比增長44.69%。
(資料圖片僅供參考)
公司半年度業績超預期，Q2業績同環比持續高增。2023Q2公司單季實現營收20.52億元，同比增長65.60%，環比2023Q1的18.13億元環比增長13.18%；2023Q2實現歸母凈利潤1.62億元，同比增長63.54%，環比2023Q1的1.40億元環比增長15.71%，凈利潤環比改善明顯。公司2022年全年毛利率為20.17%，2023年上半年毛利率達22.14%，較2022年全年大幅提升1.97pcts，毛利率持續回升。
公司持續加大研發投入與新產品布局，全球市場布局成果顯著。公司持續聚焦物聯網垂直行業，構建通訊加算力的新業務管理體系，持續發布多款新產品，5GR17模組Fx190/Fx180系列、LTECat1bis模組雁飛VN200、5GR16智能模組SC151系列、AN768系列、5GRedCap模組FG131＆FG132系列等全新產品可針對性滿足不同市場不同行業客戶智能網聯需求。公司持續對重點行業投入資源進行深度拓展，在車載前裝、FWA等垂直行業獲得較好的市場成效。目前公司已在中國香港、中國臺灣、美國和德國等地設立子公司或辦事處，負責海外市場拓展業務，子公司銳凌無線也已在盧森堡、法國、德國、日本、韓國等地設立海外子公司或辦事處，不斷進行海外業務拓展。
人工智能技術持續發展，物聯網市場規模不斷提升。伴隨人工智能技術不斷發展，物聯網設備融入AI技術可以更好的分析數據，從而提高效率和可靠性，將來AI技術與物聯網更緊密的結合，應用場景更加豐富，物聯網將繼續保持快速發展的態勢，市場規模將不斷擴大，5G技術、邊緣計算和人工智能技術將成為物聯網技術的主要發展方向。據TheInsightPartners數據，全球物聯網市場規模預計將從2022年的4832.8億美元增長到2028年的22704.2億美元，復合年增長率為29.4%。我們認為公司作為全球物聯網模組核心供應商，有望充分受益后續人工智能技術發展為物聯網領域帶來的全新需求。
投資建議：我們預計伴隨汽車智能網聯的快速發展，疊加PC側需求的不斷修復，廣和通有望深度受益。我們基于外部宏觀因素變化小幅上調公司盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.3億元、8.1億元和10.5億元，當前股價對應23-25年PE分別為28x、22x、17x。我們認為隨著新的智能產品的布局，公司的業務有望全面增長，實現量價齊升，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇的風險；市場需求不及預期風險；匯率波動影響公司利潤水平的風險；業務及產品拓展不及預期風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券(601162)唐海清研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為73.01%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.58億，根據現價換算的預測PE為31.11。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為19.95。
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