東吳證券股份有限公司朱國廣,湯軍,吳勁草,張家璇,冉勝男近期對愛美客進行研究并發布了研究報告《2023H1業績預告點評：業績超預期，濡白天使保持快速放量》，本報告對愛美客給出買入評級，當前股價為472.72元。
愛美客(300896)
投資要點
(資料圖片僅供參考)
事件：2023年8月3日，公司公告，預計2023年上半年公司實現歸母凈利潤9.35–9.95億元，同比增長60%-70%；扣非歸母凈利潤：9.08–9.68億元，同比增長61%-71%。公司2023Q1季度歸母凈利潤4.14億元、同比增長51.17%，扣非歸母凈利潤3.87億元、同比增長45.78%；則預計2023Q2季度公司實現歸母凈利潤5.21-5.81億元，同比增長68%-87%；扣非歸母凈利潤5.21-5.81億元，同比增長71%-90%。我們此前預計公司上半年收入增速55%-60%，業績超出我們預期。
二季度嗨體實現加速增長，濡白天使保持快速放量。2023年上半年，公司利潤端實現高增長，考慮公司股權激勵費用等影響，我們根據公司業績公告預估公司2023H1收入端有望實現60%-65%同比增長。拆分產品來看，我們預計2023H1嗨體系列產品有望實現超30%同比增長，相比于Q1季度顯著加速。濡白天使仍在快速放量增長期，我們預計2023H1濡白天使預計同比增長250-300%增長，二季度實現環比繼續增長、同比高速增長。公司業績呈現疫后快速復蘇增長趨勢，高端產品濡白天使尤其保持快速放量節奏。
如生天使7月新品發布上市，為2024年業績加速，有望貢獻未來業績新增長點。公司于2023年7月27日進行“如生天使”新品發布，如生天使：1）成分為左旋乳酸-乙二醇共聚物微球（18%）、交聯透明質酸鈉（81.7%）、鹽酸利多卡因（0.3%）；2）定位于淺層注射，在抗衰基礎上實現輪廓提升和緊致，兼具填充與童顏再生效果；3）在淺層注射上與濡白天使形成區隔與互補，能與濡白天使聯合使用達到更高的求美者滿意度；4）基于濡白天使的市場認知度和醫生口碑客戶基礎，有望實現快速放量增長。我們認為如生天使產品上市后將有望為公司2024年及以后的業績貢獻新的增長點。
盈利預測與投資評級：維持預計2023-2025年公司歸母凈利潤為19.67/28.05/39.44億元，對應當前市值的PE分別為49/34/25倍。維持“買入”評級。
風險提示：新產品市場推廣或不及預期；研發進展或不及預期；疫情反復加劇的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券(601108)李躍博研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.76%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利19.74億，根據現價換算的預測PE為48.98。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為602.02。
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