在“踩雷”廣發(fā)證券被中止發(fā)行上市審核52天后，金埔園林股份有限公司(以下簡稱“金埔園林”)再度開啟沖擊IPO之路。
9月11日，深交所官網(wǎng)顯示，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十六條的規(guī)定，其恢復(fù)對發(fā)行人的發(fā)行上市審核，而在幾十天之前，二度沖擊IPO的金埔園林，意外“踩雷”廣發(fā)證券。
在謀求創(chuàng)業(yè)板之外，金埔園林的業(yè)績表現(xiàn)也引發(fā)外界關(guān)注，Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，其營收增速分別為38.69%、50.45%、19.24%，除了營收減速外，金埔園林還面臨存貨余額較大等風險。
對此，《中國經(jīng)營報》記者致電致函金埔園林相關(guān)負責人，但是截至發(fā)稿，仍未獲得其回復(fù)。
上市之路“一波三折”
“城門失火，殃及池魚”，因廣發(fā)證券受罰一事，金埔園林等多家保薦機構(gòu)為廣發(fā)證券的企業(yè)，被迫中止IPO。
相關(guān)信息顯示，早在7月10日，證監(jiān)會官網(wǎng)就發(fā)布信息，對廣發(fā)證券在康美藥業(yè)相關(guān)投行業(yè)務(wù)中的違規(guī)行為依法下發(fā)行政監(jiān)管措施事先告知書，擬對廣發(fā)證券采取暫停保薦機構(gòu)資格6個月等處罰措施。
受此波及，金埔園林IPO申請被中止，深交所官網(wǎng)披露于7月22日的信息顯示，7月20日，金埔園林因保薦人被證監(jiān)會暫停保薦機構(gòu)資格，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條第一款第(三)項的規(guī)定，“本所中止其發(fā)行上市審核”。
梳理可發(fā)現(xiàn)，因“踩雷”廣發(fā)證券而被迫中止IPO進程的金埔園林，其在不足一個月之前的6月29日，剛剛向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請，但因為保薦人被證監(jiān)會暫停保薦機構(gòu)資格，金埔園林的上市之路被按下“暫停鍵”。
值得注意的是，沖擊IPO，對于金埔園林來說，或許早已不再陌生，相關(guān)信息顯示，這已是其第二次謀求登陸資本市場。
證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，金埔園林曾在2015年6月19日報送IPO申報稿，不過一年后的2016年11月4日，在證監(jiān)會發(fā)布的《2016年6-9月終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問題》中，指出金埔園林存在“2015年度經(jīng)營業(yè)績較上年大幅下滑”的事項。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，金埔園林的營收分別為4億元、5.04億元、5.62億元，但Wind數(shù)據(jù)并未顯示其2015年的業(yè)績數(shù)據(jù)，而金埔園林2016-2017年的營收分別為3.34億元、4.64億元，與2015年之前相比，堪稱“過山車”。
但金埔園林顯然沒有放棄上市，“2018年是我們金埔園林上市輔導(dǎo)期的最后一年，是極其重要的一年”，2019年1月13日，金埔園林官方微信曾如此表示。而證監(jiān)會網(wǎng)站也顯示，該年6月4日，金埔園林再次遞交首次公開發(fā)行股票招股說明書，直至2020年“踩雷”廣發(fā)證券。
就其更換保薦機構(gòu)申請創(chuàng)業(yè)板IPO重新被受理等情況，記者此前致電致函金埔園林相關(guān)負責人，但截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)消息。
應(yīng)收賬款“居高不下”
在“曲折”的上市路外，金埔園林的業(yè)績表現(xiàn)也格外引人注目。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，金埔園林營收分別為4.64億元、6.98億元、8.32億元，同期增速分別為38.69%、50.45%、19.24%，其歸母凈利潤分別為0.49億元、0.68億元、0.87億元，增速分別為37.78%、40.73%、26.86%。與其營收規(guī)模增速類似，其2019年凈利潤增長速度也呈放緩之勢。
天風證券研報也認為，“2019年行業(yè)整體營收增速由正轉(zhuǎn)負為下滑22.62%，2020年Q1行業(yè)受到疫情影響，整體營收進一步下滑49.53%”，而金埔園林也表示，其2020 年一季度營業(yè)收入同比下滑 23.67%。
除了營收放緩?fù)猓鹌覉@林的存貨余額也引發(fā)市場關(guān)注。
金埔園林招股書顯示，截至報告期各期末，其存貨賬面價值分別為 27065.06 萬元、60046.53 萬元及77943.11 萬元，占流動資產(chǎn)的比重分別為 28.75%、 50.35%及 51.33%，呈現(xiàn)快速上升之勢，“占流動資產(chǎn)比重較高”。
除此之外，金埔園林還面臨應(yīng)收賬款余額較高導(dǎo)致的經(jīng)營風險。
相關(guān)信息顯示，由于園林綠化項目收款具有一定的滯后性，造成相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模較大，金埔園林招股書顯示，截至報告期各期末，其應(yīng)收賬款凈額分別為 39308.61 萬元、36317.65 萬元及49599.11 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 41.76%、30.45%及 32.66%。
金埔園林對此表示，隨著其承接的園林綠化項目的規(guī)模將越來越大，相應(yīng)的項目建設(shè)周期也會越長，“使得應(yīng)收賬款規(guī)模也相應(yīng)擴大，導(dǎo)致公司的營運資金規(guī)模無法滿足經(jīng)營需要的風險不斷上升”。
值得注意的是，天風證券唐笑分析師等認為，園林企業(yè)“長期應(yīng)收賬款會計計提準則的保守度往往不及應(yīng)收款，疊加疫情影響大，各地政府財政支付能力有所收縮，部分長期項目未來存在一定的超預(yù)期計提可能”。而頗為有意思的是，金埔園林還在招股書中表示，其具有人才優(yōu)勢、科技研發(fā)優(yōu)勢等，但在2017-2019年，金埔園林研發(fā)投入占營收的比例僅分別為0.35%、0.26%及0.37%。
但對比金埔園林在招股書中所列的競爭對手研發(fā)投入比可發(fā)現(xiàn)，在上述2017-2019年期間，東方園林研發(fā)支出占營收的比例分別為2.83%、2.81%、2.92%，同處江蘇省的花王股份分別為3.09%、3.91%及3.34%，天域生態(tài)分別為1.62%、2.66%及3.14%。
盡管如此，金埔園林的上市進度仍在持續(xù)更新，深交所官網(wǎng)顯示，其在9月11日恢復(fù)對金埔園林的發(fā)行上市審核后，金埔園林創(chuàng)業(yè)板上市“項目基本信息”欄顯示，審核狀態(tài)已變?yōu)?ldquo;已問詢”，更新日期是2020年9月16日。(方超)
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