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西南證券股份有限公司邰桂龍近期對海目星進行研究并發(fā)布了研究報告《激光自動化設備領軍者，鋰電、光伏業(yè)務成長性高》，本報告對海目星給出買入評級，認為其目標價位為97.35元，當前股價為79.0元，預期上漲幅度為23.23%。
海目星(688559)
推薦邏輯：1）公司為激光及自動化綜合解決方案提供商，深度挖掘各行業(yè)的應用需求，目前形成3C、動力電池、鈑金加工、光伏四大業(yè)務板塊。鋰電、光伏激光設備具備較高成長性，GGII數(shù)據(jù)顯示，2021年鋰電激光設備市場規(guī)模為101.3億元，預計2025年鋰電激光設備需求有望達到220億元，CAGR為21.4%。2）高速激光制片機為公司拳頭產(chǎn)品，主要用于鋰電池極耳切割工序，已經(jīng)在寧德時代(300750)、ATL、力神、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等企業(yè)量產(chǎn)應用，形成客戶粘性。此外，公司光伏業(yè)務取得突破，獲得晶科能源10.67億元中標通知，未來有望打造第二成長曲線。3）公司在手訂單充足，公司2021年全年新簽訂單約57億元（含稅），其中新簽動力電池業(yè)務訂單46億元（含稅），同比增長165%。截至2022年一季度，公司合同負債為15.60億元，均表明在手訂單充足。
動力電池行業(yè)景氣度高，公司鋰電激光設備發(fā)展勢頭好。1）激光工藝依托高效精密、靈活、可靠穩(wěn)定、自動化和安全程度高等特點，廣泛應用于動力電池生產(chǎn)線的前、中、后段加工過程中，如正/負極極片激光切割、激光極耳切割、極柱焊接、方形電池封口焊、激光打碼等。2）高速激光制片機為公司拳頭產(chǎn)品，主要用于鋰電池極耳切割工序，在行業(yè)內是最早實現(xiàn)量產(chǎn)的極耳切割設備，替代傳統(tǒng)的加工工藝，能夠有效提高動力電池極片的生產(chǎn)效率，已經(jīng)在寧德時代、ATL、力神、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等企業(yè)量產(chǎn)應用。3）公司鋰電激光設備在手訂單充足，2021年全年新簽訂單約57億元（含稅），其中新簽動力電池業(yè)務訂單46億元（含稅），同比增長165%。2022年以來公司新簽訂單約25億元，其中動力電池業(yè)務約22億元。
布局光伏激光設備領域，打造第二成長曲線。在光伏行業(yè)，激光加工技術目前主要應用于消融、切割、刻邊、摻雜、打孔、激光修復、激光劃片等工藝。2022年4月，公司光伏業(yè)務獲得晶科能源10.67億元中標通知，主要產(chǎn)品為Topcon激光微損設備，該項目是公司光伏激光及自動化設備首次獲得大規(guī)模訂單。公司現(xiàn)有全自動激光開槽設備、全自動激光摻雜設備、全自動無損激光劃裂設備、全自動激光刻劃設備等共7種光伏激光及自動化設備?；诠驹诩す庖约白詣踊夹g的深厚技術儲備，光伏業(yè)務有望為公司打開新的增長空間。
盈利預測與投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.5、7.7、10.7億元，EPS分別為1.77、3.85、5.37元，對應當前股價PE分別為46、21、15倍?？紤]到公司鋰電以及光伏激光設備業(yè)務處于快速增長的階段，公司歸母凈利潤未來三年復合增速為114%，給予公司2022年55X目標PE，對應PEG=0.48，6個月目標價97.35元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：消費電子行業(yè)周期性波動風險、鋰電激光與自動化設備市場競爭加劇、光伏激光及自動化設備拓展不及預期、在建項目投產(chǎn)及達產(chǎn)進度或不及預期的風險等。
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級12家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為78.45。證券之星估值分析工具顯示，海目星（688559）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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