本月中上旬，在大多數(shù)信托公司披露完2019年報之后，作為行業(yè)“頂級”監(jiān)管單位，銀保監(jiān)會開始就《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱辦法)向社會征求意見。而這也被業(yè)內(nèi)人士看作是，與“資管新規(guī)”配套細則中，最后一塊拼圖。
強監(jiān)管延續(xù) 新規(guī)新抓手
通過《辦法》不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門意圖通過多維度規(guī)范信托公司資金信托業(yè)務(wù)發(fā)展，從而達到控制具有影子銀行特征的信托融資規(guī)模，嚴格限制通道類業(yè)務(wù)，推動資金信托業(yè)務(wù)回歸本源目標，將強監(jiān)管延續(xù)。新規(guī)中對于投資人資格、資金運用方式，以及對關(guān)聯(lián)交易重新定義，都是其重要抓手。
《辦法》對投資人準入條件、數(shù)量、渠道等都做出了明確要求。準入條件在沿襲資管新規(guī)要求基礎(chǔ)上，增添包括養(yǎng)老金等社會公益基金、QFII/RQFII、資管產(chǎn)品在內(nèi)三類合格投資者，并要求資管產(chǎn)品要求穿透識別但不合并計算人數(shù)。
對于數(shù)量限制，在遵守資管新規(guī)200人限制同時，也保留300萬以上投資者不計數(shù)量規(guī)定。獲客渠道上，新規(guī)明確要求限于六大持牌金融機構(gòu)且需向信托公司提供客戶信息。
除對投資人標準嚴格要求外，《辦法》對于資金運用也提出嚴格要求。規(guī)定“投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的合計金額不得超過信托公司凈資產(chǎn)30%”;“向他人提供貸款或者投資于其他非標準化債權(quán)類資產(chǎn)的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信托計劃合計實收信托50%”。
表面上看，非標占比不超過50%的規(guī)定對比銀行理財35%的限制比例已有所放松，但由于信托計劃長期以來以非標資產(chǎn)為主要投資標的，此項規(guī)定在很大程度上壓縮了信托業(yè)務(wù)空間。
相較上述要求，對于關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管適度放松，但部分信托公司仍將面臨較大規(guī)模縮減壓力。根據(jù)《辦法》要求，單一關(guān)聯(lián)主體不超過公司凈資產(chǎn)10%、合計不超過公司凈資產(chǎn)30%、集合資金信托計劃不超過公司凈資產(chǎn)15%;自營資金參與，單只集合產(chǎn)品不超過20%、合計不超過公司凈資產(chǎn)的50%。
面對新規(guī)，對于全行業(yè)來說都將是一次不小挑戰(zhàn)，而挑戰(zhàn)背后也隱藏著轉(zhuǎn)型紅利。
后新規(guī)時代挑戰(zhàn)與機遇
通過《辦法》不難看出，本次辦法對于投資者人數(shù)規(guī)定更加嚴格，將信托產(chǎn)品屬性堅決定位為私募性質(zhì)，否定了信托公司發(fā)展公募業(yè)務(wù)的可能性。而對于資本實力較弱或一直以非標融資為主、業(yè)務(wù)發(fā)展模式單一的信托公司將面臨較為迫切的資本補充和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。
從信托貸款占信托資產(chǎn)比重的情況來看，目前信托資產(chǎn)運用中仍然以非標投資為主，有超過14家信托貸款占比超過50%。另有31家信托公司信托貸款占比在30%~50%之間，但若考慮到長期股權(quán)投資等其他形式的非標資產(chǎn)投資，實際非標占比已接近或超過50%。
再加上近年來，監(jiān)管對于信托資產(chǎn)規(guī)模及房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)調(diào)控，意味著信托公司在不能把標品做大情況下，非標的額度不僅提不上去，大部分信托公司投向房地產(chǎn)信貸資金規(guī)模還要壓縮。且信托公司不能發(fā)公募產(chǎn)品，要把標品做大，只有做大標品投資和股權(quán)投資。而標品投資市場競爭激烈，股權(quán)投資風險大，絕大多數(shù)信托公司過往多年也并沒有積累起股權(quán)投資足夠能力。
另外，截至2019年末，業(yè)內(nèi)有25家公司信托資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方交易規(guī)模超過凈資產(chǎn)30%以上，其中建信信托、英大信托交易規(guī)模超過凈資產(chǎn)30倍，遠超《辦法》規(guī)定上限。并且，此前信托公司為推進產(chǎn)品快速落地，一般通過自有資金以過橋形式先行承接產(chǎn)品額度，單只產(chǎn)品投資不超過總份額20%的規(guī)定可能將對產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)生一定不利影響。
與此同時，我們也應(yīng)該看到，關(guān)聯(lián)交易根據(jù)《辦法》述限制均較資管新規(guī)有所放開，僅需遵守相應(yīng)的集中度等限制要求即可;封閉式資金信托放開單票持倉比例限制，使得定增、員工持股、配資等業(yè)務(wù)具備了合規(guī)的空間;并將固收類資金信托放開正回購融入資金，同時對于以受托服務(wù)為主要服務(wù)內(nèi)容的信托業(yè)務(wù)，無論其信托財產(chǎn)是否為資金形式，均不再納入資金信托，包括家族信托、資產(chǎn)證券化信托、企業(yè)年金信托、慈善信托及其他監(jiān)管部門認可的服務(wù)信托。
以上符合信托業(yè)風險防控和轉(zhuǎn)型發(fā)展需要，為維護資金信托健康發(fā)展提供制度保障，機遇和挑戰(zhàn)也一同擺在整個行業(yè)面前。“如果按照新規(guī)嚴格執(zhí)行，估計有一半信托公司會比較困難，包括傳統(tǒng)以地產(chǎn)業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)和融資類業(yè)務(wù)為主的信托公司，轉(zhuǎn)型不困難的，還真沒幾個。”南方某信托公司研究人員表示。中國網(wǎng)財經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)型進程。(記者 鹿凱)
關(guān)鍵詞： 信托新規(guī)
