2019年，凡拓數創凈利潤為5270.18萬元，此番以4928.3萬元購買房產將花掉該公司近一年凈利潤 。
作為一家數字創意產品及數字一體化解決方案綜合提供商，廣州凡拓數字創意科技股份有限公司(下稱凡拓數創)承接北京奧運會羽毛球館圖像設計、上海世博會中國館圖像設計、北京大興國際機場宣傳片的經歷，足以值得稱道。
日前，該公司亦開啟了資本市場之路。據悉，其已向監管機構遞交招股書，擬于創業板上市。此次IPO，凡拓數創擬募集資金約3.50億元，其中1.19億元用于數字創意制作基地項目，1億元用于補充流動資金。
招股書顯示，凡拓數創主營業務由靜態數字創意服務、動態數字創意服務、數字展示及系統集成服務等構成。其中，數字展示及系統集成服務業務是其主要收入來源，2017—2019年及2020年上半年(下稱報告期)來自該項業務的收入占公司主營業務收入的比重分別為55.50%、58.94%、73.80%、82.97%，呈逐年增長趨勢。
不過報告期內，凡拓數創毛利率有所下滑，高額應收賬款也使得該公司的現金流并不是很充裕。在此背景下，凡拓數創還花費近一年的凈利潤在北京購置了房產。
壞賬計提比例高
近年來，凡拓數創業績走勢良好，報告期內分別實現主營業務收入3.10億元、4.10億元、5.50億元和2.40億元。其經營區域集中在廣州、北京、上海、深圳、成都、武漢等地，并以上述地區為中心，對周邊的市場形成輻射，從而帶動區域市場銷售。
隨著業務規模擴大，凡拓數創的應收賬款規模也隨之增加。報告期內，該公司應收賬款賬面價值分別為1.46億元、1.96億元、2.47億元和2.32億元，占流動資產的比例分別為38.97%、43.09%、45.52%和44.10%。
招股書顯示，2020年及以后，該公司執行了新收入準則，根據會計政策變更，2020年1月1日該公司將2834.06萬元應收賬款重分類至合同資產，將1460.38萬元應收賬款重分類至其他非流動資產。如果按照原會計政策，2020年上半年，凡拓數創應收賬款占流動資產的比重將達到約52.18%。同時2017年末、2018年末和2019年末，該公司應收賬款及合同資產余額占當年營業收入的比例分別為62.52%、63.90%、60.00%。
對于如此大規模的應收賬款，凡拓數創在招股書中解釋到，公司應收賬款及合同資產主要來源于數字展示及系統集成服務和動態數字創意服務。其中，數字展示及系統集成服務業務采取工程項目運作模式，應收賬款及合同資產的形成與工程款結算流程以及項目竣工決算進度等因素密切相關。隨著公司經營規模擴大，報告期內應收賬款余額不斷增長。
值得關注的是，凡拓數創壞賬計提比例高于同行業公司平均水平。通常來講，對于1—2年內的應收賬款，行業內普遍計提標準為10%，凡拓數創則采取了20%的高標準計提;對于2—3年內的應收賬款，行業內公司的計提標準為30%左右，而凡拓數創的計提標準為50%。
可以看出，與業內其他公司相比，凡拓數創按賬齡計提壞賬比例整體較為謹慎。
毛利率逐年下滑
近年來，凡拓數創營收連年增長，但毛利率卻出現下滑趨勢。
報告期內，該公司主營業務毛利率分別為41.68%、40.67%、38.78%和36.84%。同招股書中提及，報告期主營業務毛利率下降，主要原因為數字展示及系統集成服務的毛利率相對偏低。
具體來看，凡拓數創數字展示及系統集成服務的毛利率分別為37.04%、34.34%、36.19%和35.03%，靜態數字創意服務服務的毛利率分別為45.90%、49.67%、50.41%、50.21%，動態數字創意服務的毛利率分別為49.93%、49.90%、42.72%、41.65。后二者的毛利率均顯著高于數字展示及系統集成服務毛利率。招股書中提及，數字展示及系統集成服務毛利率較低主要是由于該業務技術復雜度相對較低。
盡管毛利率有下滑趨勢，但凡拓數創的綜合毛利率卻始終高于同行業公司平均水平。
報告期內，同行業可比公司的綜合毛利率平均值分別為33.68%、31.30%、31.66%、28.41%。招股書中，該公司將毛利率存在差異的原因歸結于各公司商業模式存在差異。
一般而言，三維效果圖、三維高清宣傳片、影視動畫、數字沙盤、互動技術、多數字多媒體交互系統等數字內容技術含量較高，毛利率相對較高，而配套基礎裝飾和設備安裝的系統集成服務部分毛利率相對較低。因此，若高毛利率業務與低毛利率部分占比結構不同，則將影響公司的毛利率。
4928.30萬購置房產
《投資時報》研究員注意到，伴隨主營業務毛利率下滑以及應收賬款占比高企，該公司現金流亦變化較大。報告期內，凡拓數創始終存在關聯擔保借款，同時本次募集資金中，亦有1億元用于補充流動資金。
數據顯示，報告期內，該公司經營活動產生的現金流凈額分別為1412.99萬元、4007.58萬元、3943.47萬元、-1991.85萬元，投資活動產生的現金流凈額分別為-3151.19萬元、-2822.98萬元、-731.63萬元、-338.86萬元，現金及現金等價物凈增加額分別為3811.70萬元、45.42萬元、3705.05萬元、-3007.60。該公司投資活動凈現金流持續凈流出，主要表現為購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金較多。
《投資時報》研究員留意到，報告期內，凡拓數創因向北京友泰房地產開發有限公司預付購買房產，支付的樓宇定制的誠意金而出現重大資本性支出。
據了解，凡拓數創購買的房產為北京市通州區臺湖鎮4-1-02號地塊F2公建混合住宅用地地塊的國有土地使用權。該地塊已于2018年1月19日取得《不動產權證書》，面積約為1.44萬平方米。
2018年12月28日，凡拓數創與北京友泰簽訂《首開萬科云創天地項目定制開發意向協議》，就上述地塊的定制開發內容進行了詳細約定，對該地塊的暫估成交總價為4928.30萬元，雙方約定于2020年12月30日前進行交付。2018年12月31日，凡拓數創已向北京友泰支付占總價比例為20%的誠意金，即985.66萬元。招股書提及，該商業地產將用作凡拓數創未來在北京的經營場所。
同時本次IPO中擬募集1.19億元用于建設數字創意制作基地項目，也提及將在廣州市新購置辦公場場所，作為數字創意基地以及公司的總部。
而報告期內，凡拓數創的凈利潤分別為2717.86萬元、3584.05萬元、5270.18萬元、984.21萬元，可以看到，此番購置房產將花掉該公司近一年凈利潤。(王雨)
