昨日，“多名券商宏觀分析師和策略分析師應(yīng)邀參加證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的座談會(huì)”的新聞引起市場(chǎng)熱議。
雖然無(wú)法得知這些券商分析師在此次座談會(huì)上表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)怎樣的看法，但投資者仍然可以從近期券商發(fā)布的宏觀研報(bào)和策略報(bào)告中了解到券商分析師們的一些觀點(diǎn)。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，最近一周券商共發(fā)布了122篇宏觀研報(bào)和233篇策略報(bào)告。絕大多數(shù)分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于估值底部，投資者無(wú)需過(guò)度悲觀。不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)短期內(nèi)的走向，券商分析師們?nèi)詻](méi)有形成共識(shí)。
當(dāng)前市場(chǎng)處于估值底部
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，上述122篇宏觀研報(bào)和233篇策略報(bào)告中，券商分析師談到最多的就是估值底，多家券商的研報(bào)一致認(rèn)為，目前市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)估值底部。
其中，中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前政策底、資金底和情緒底“三底”落定，市場(chǎng)大概率是逐步企穩(wěn)向上，上證綜指2691是今年的市場(chǎng)底。當(dāng)前主要的風(fēng)險(xiǎn)是交易慣性下，情緒和風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)反饋。對(duì)于人民幣貶值和緊信用，政策已經(jīng)開(kāi)始積極應(yīng)對(duì)，后續(xù)惡化并失控的可能性已很小。
天風(fēng)證券也提出了“三底”的觀點(diǎn)，提示投資者不必悲觀。其研報(bào)表示，從估值角度來(lái)看，當(dāng)前已經(jīng)在一個(gè)比較“便宜”的區(qū)域里。從資金面來(lái)看，近期包括銀行委外資金、海外長(zhǎng)期資金、14只即將發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金、社保資金等在內(nèi)的長(zhǎng)期資金等也出現(xiàn)了一定程度的準(zhǔn)備或正在流入的跡象。因此，長(zhǎng)期資金的流動(dòng)性并不悲觀。
安信證券策略分析師徐彪在研報(bào)中也表示，伴隨著近一周到兩周以來(lái)，包括政策、資金以及對(duì)市場(chǎng)情緒波動(dòng)產(chǎn)生較大影響的貿(mào)易戰(zhàn)等，都不同程度上出現(xiàn)邊際向好的跡象，政策底和資金底被夯實(shí)后，情緒底也初現(xiàn)曙光。
對(duì)于近期市場(chǎng)行情略有波折，市場(chǎng)出現(xiàn)二次回落走勢(shì)，海通證券分析稱，這是源于海外不確定因素的干擾，基于政策預(yù)期改善邏輯的反彈行情運(yùn)行過(guò)程中，高股息率的價(jià)值股往往率先企穩(wěn)走強(qiáng)。由政策預(yù)期改善催化的反彈行情中，隨著市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，成長(zhǎng)板塊反彈空間更大。
而渤海證券在研報(bào)中還提到，在政策方面，金融委第一次會(huì)議召開(kāi)，部署了防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)三年行動(dòng)方案，并提出涵蓋推進(jìn)金融改革開(kāi)放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度等五大重點(diǎn)工作。考慮到經(jīng)濟(jì)仍具韌性，未來(lái)監(jiān)管層將會(huì)在結(jié)構(gòu)性去杠桿下以政策的“進(jìn)二退一”來(lái)化解內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊。
后市并不悲觀
雖然多數(shù)券商分析師一致認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)到達(dá)估值底部。但對(duì)于短期內(nèi)的市場(chǎng)走向，券商分析師們還存在一定的分歧。不少券商最近的研報(bào)都在圍繞“悲觀”和“樂(lè)觀”兩個(gè)詞。
渤海證券在《恐慌情緒持續(xù)彌漫，監(jiān)管維穩(wěn)意圖上升》中稱，市場(chǎng)成交陷入低迷，投資者的悲觀預(yù)期短期很難得到逆轉(zhuǎn)。因此，并不建議投資者投入較大倉(cāng)位去博取短期的市場(chǎng)反彈，需等待外部因素進(jìn)一步明確。
招商證券則由悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。其在《極致悲觀情緒的修復(fù)》等研報(bào)中多次提示市場(chǎng)反彈機(jī)會(huì)，并建議投資者關(guān)注云計(jì)算、半導(dǎo)體、軍工、5G等行業(yè)。
持偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的主要有國(guó)泰君安、國(guó)金證券等券商。國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)8月19日的研報(bào)指出，近期強(qiáng)調(diào)“金秋未到，先調(diào)結(jié)構(gòu)”，當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾仍集中在風(fēng)險(xiǎn)事件背后的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，核心體現(xiàn)在新興市場(chǎng)的波及擔(dān)憂及衍生的匯率問(wèn)題沖擊。初破冰后的中美貿(mào)易關(guān)系有望步入和談期，影響節(jié)奏但不影響方向，不可過(guò)分樂(lè)觀。
國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)在8月19日的研報(bào)中也表示，不確定性因素依舊，站在當(dāng)前，仍不建議投資者過(guò)重倉(cāng)位來(lái)參與這輪A股超跌后的“反彈”。
