5月份信貸規模或在1萬億元左右

考慮到近期地方債發行提速等原因，機構普遍認為，5月份信貸數據或受此拖累與4月份持平甚至有小幅回落，規模或在1萬億元左右。考慮到當前國內外因素均有助于國內流動性穩定，加上央行穩健中性的調控思路，預計5月份M2增速基本維持穩定，或在8.4%左右。

興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，近期信用風險事件頻發對信用債發行產生一定的負面影響，5月份部分企業延遲或取消債券發行，或將使5月份社會融資規模回落至1.35萬億元。但在低基數的影響下，社融余額增速可能回升至接近10.9%。同時，表外融資向表內轉移的需求仍然旺盛，預計5月份新增信貸規模為1.2萬億元，與4月份的水平接近。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對《證券日報》記者表示，5月份新增貸款量與4月份的新增貸款可能基本持平，然而考慮到近期地方債發行提速，置換效應可能對信貸數據形成一定程度的拖累，進而信貸增速可能小幅回落。預計5月份信貸增量為1萬億元。

在陳冀看來，影響信貸增長的主要因素在于，盡管前期表外融資需求轉表內形成新的信貸融資需求，此前表外融資的主體在資信等級方面可能與信貸融資風險標準尚有一定差距，使得表外轉表內的實際情況可能不及預期。加之，宏觀審慎框架下對于信貸增速偏離度的要求，以及金融去杠桿背景下銀行負債端的流動性缺口壓力，也對信貸投放形成一定制約。這也使得表外的收縮可能較表內的增長要快。三線、四線城市樓市可能會對居民中長期貸款有一定的支撐，但應該不會對當前信貸投向結構向企業部門傾斜構成大的反彈性影響。考慮到即將迎來二季度末的跨季MPA考慮，銀行信貸增速保持平穩的主觀意愿較強，信貸增速可能小幅回落。

另外，在M2方面，陳冀認為，信貸增速雖然小幅回落，但由于信貸增速高于當前M2增速，信貸對于M2仍是主要的支撐因素。考慮到月中多稅種的清繳對市場流動性都構成沖擊，財政存款方面可能5月份對M2的影響偏負面。而前期擔憂的一些監管方面的文件已落地，這對于金融機構股權及其他投資一項的沖擊也難現3月份-8657億元的規模，也即是監管對于當前宏觀流動性收縮的沖擊有所緩解。而外部中美貿易摩擦塵埃落定，對于國內流動性穩定有一定程度利好。加之央行貫以穩健中性的調控思路，預計5月份M2增速基本維持穩定，在8.4%左右。

魯政委也表示，M1增速與經濟活動的活躍程度密切相關。從發電耗煤指標來看，5月份經濟活動活躍程度進一步提升，有望帶動M1同比進一步反彈至7.4%。在M1增速反彈的拉動下，5月份M2同比或將回升至8.5%。(傅蘇穎)