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中信建投(601066)發布2022年10月行業比較月報，綜合來看建議結合三季報預期向好方向均衡配置，預期三季報業績向好方向有：高端白酒、啤酒、養殖、CXO、醫美耗材、人造鉆石、光伏(尤其硅料/電池片)/光伏設備、儲能、鋰/電池/整車/汽零/鋰電設備、軍工(導彈/航空發動機)、半導體材料/設備、光纖光(海)纜、碳纖維、油運、化肥農藥、動力煤、火電(有望扭虧)、城商行。
中信建投主要觀點如下：
截至9月30日，萬得全A/上證綜指/創業板指月漲跌幅分別-7.6%/-5.6%/-10.9%，寬基指數中代表價值風格的上證50、滬深300跑贏成長科技風格的中證1000、創業板指;低市盈率指數(-4%)連續第二月跑贏高市盈率指數(-8.8%)，風格中交運/金融地產表現居前。從股權風險溢價來看，當前萬得全A股權風險溢價高于7年90%分位數，歷史看三個月維度均值表現為正收益。行業表現上，漲幅排名前三的申萬一級行業為交通運輸、房地產、煤炭。
8月月報該行提示高低切換風險，建議配置估值低位且基本面預期較佳的啤酒、電力、生豬養殖等板塊，熱門賽道建議下沉選擇新技術進攻性方向;9月建議高景氣成長賽道逢低關注，同時緊抓確定性周期反轉品種(油運/養殖/電力)+強韌性消費品(白酒)等線索。截至9月28日，6月至今組合跑贏滬深300 +12%(回測值)。
目前美國通脹超預期引致加息預期及利率水平大幅上行，對分母端造成擾動，9月整體市場表現疲弱，低位防御品種相對占優。傳統行業“金九”表現略顯平淡，消費及地產鏈需求仍在低位;能源主線最為亮眼，歐洲危機風險機遇共存。展望10月，考慮到各產業周期位置及股價驅動力變動不大、但海內外宏觀環境變數較大，綜合來看建議結合三季報預期向好方向均衡配置：1)成長方向優選明年盈利預期依舊向好的風/儲/光/軍工;2)周期方向看好電力/油運/養殖/煤炭;3)地產政策受益，消費仍取決于后續政策走向，兩者均勝在估值水平及低預期(賠率)，但空間及基本面趨勢具不確定性，優選地產/白酒龍頭;4)電子/半導體方向短期或受益于自主可控主題，中期仍維持季度謹慎、1年維度關注的建議。
風險提示：數據統計存在誤差、宏觀出現大幅下行風險。
